對于國企混改，業內人士認為，預計即將出臺的國企改革指導意見，將會鼓勵非國有資本投資主體通過出資入股、收購股權、認購可轉債、股權置換等方式，參與國有企業改制重組或國有控股上市公司增資擴股以及企業經營管理。對應到A股市場的投資機會上，相關領域民營企業或將迎來重要機遇。

    混改概念股迎重大機會

    今年以來，圍繞著國企改革的熱情一直未曾消褪。3月兩會政府工作報告中明確提出，要深化國企國資改革；隨后國務院常務會議上李克強總理也指出，要繼續加大國企國資改革力度，充分發揮市場機制作用，促進強強聯合。

    事實上，從去年開始，國企改革的步伐就已逐步加快。去年8月，中央全面深化改革領導小組會議相繼審議通過了《中央管理企業主要負責人薪酬制度改革方案》、《關于合理確定并嚴格規范中央企業負責人履職待遇、業務支出的意見》，加上今年6月通過的堅持黨的領導和防止國資流失等兩份文件，目前已有了4份國企改革相關文件。

    專家表示，系列文件出臺，對于推進國企改革有著重要意義。堅持黨的領導，加快形成國資監督體系，為下一步深化國企國資改革提供體系性制度保障；在國企改革頂層意見出臺之前，中央先行出臺防止國有資產流失的意見，體現了穩妥改革，保障先行的意圖。而這也意味著，改革方案出臺的時間節點也越來越近。

    今年5月召開的2015年全國經濟體制改革工作會議，將深化國企國資、重點行業、非公經濟等改革議題放在突出位置。18日，國務院轉發發改委《關于2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》，首次明確了深化國資國企改革的“1+15”個方案，并指出今年將“出臺深化國有企業改革指導意見”，制定“改革國有資產管理體制、國企混合所有制等系列配套文件”。

    安信證券首席策略分析師徐彪就分析指出，國企改革頂層設計方案隨時可能出臺，一旦出來，全國范圍內的國企改革將加速步入快車道。

    “對于A股市場來說，以做強為基礎的國有企業，相對單純的合并做大，無疑對提升企業盈利能力具有更重要的意義，同時也對投資者具有更強的吸引力。”徐彪指出，下一步石油、天然氣等領域的國企混改，“對應到A股市場的投資機會上，相關領域民營企業或將迎來重要機遇”。

    對此，銀河證券分析師張玲也指出，央國企改革大潮推動混合所有制，將實現社會公眾和國有企業的雙贏。

    “對社會公眾來說，可以參與壟斷行業，需要牌照的行業的項目投資。這些行業因為準入門檻較高，通常行業受益屬于較高水平。通過混合所有制，社會公眾可以享受這些行業的收益。”張玲表示，對國有企業來說，社會公眾的參與可以充足國有企業的資本，強化國有企業的資源優勢、擴大投資規模，并且，通過社會公眾的監督參與，國有企業的管理及經營能力也將得到提高。“因此，混合所有制不是零和游戲，而是國有企業和社會公眾都將受益。”

    關注電力國防軍工領域

    那么，伴隨著國企混合所有制改革浪潮的到來，上述領域又將率先迎來哪些投資機會呢？

    齊魯證券指出，對于電力領域而言，整體上市將是改革的政策指導方向。此前，國家電網曾在年度工作會議上明確表示，會積極推進旗下南瑞集團、許繼集團、平高集團等整體上市，全面開放分布式電源并網工程和電動汽車充換電站設施市場，并進行混合所有制改革。

    目前來看，我國五大發電集團之一的國電集團，其國企改革的主要措施則是堅持整體上市戰略，逐步將火電及水電業務資產注入公司。而同為“五大之一”的華電集團開始加速對旗下上市公司的資產注入，推動上市公司對集團資產的整合，讓符合條件的資產全部進入上市公司平臺。

    另外，分析師也表示，為了防止過度競爭，效仿南、北車，核電集團的中電投和國家核電存在整合預期，而中電投旗下的上海電力、吉電股份、漳澤電力及中國電力等上市公司可能從中受益。

    對于電力設備板塊投資機會，銀河證券也指出，新能源運營細分行業出現了較多國企改革的上市公司，看好五大發電集團中資產證券化率最低的國家電投集團，尤其是市值小，彈性大的東方能源、吉電股份。

    除了電力板塊外，還可以“關注國防軍工集團資產整合的上市平臺。”齊魯證券分析指出，國防軍工資產證券化的路徑包括分板塊上市和整體上市。“從現有案例來看，國防軍工企業國企改革的典型路徑是船舶公司整體上市，而航空是分塊上市，這主要與集團業務的重合度有關。”

    同時，還有兩個方向值得重點關注。齊魯證券建議，關注企業經營狀況較差，市值較小的，類似于殼資源的軍工相關上市企業的資產注入與提高證券化的進程；以及關注科研院所改制帶來的機會。

    此外，也有券商認為，農、鹽業等央企集團改革也有望掀起一波高潮。相關公司包括中糧集團、中發農集團與中國鹽業集團。資料顯示，中發集團是目前央企改革中力度較大，整合脈絡較為清晰的集團公司。公司主營漁業、種業與獸藥；集團旗下還有34家漁業、種業與獸藥公司。其中，兩家上市公司中水漁業與農發種業分別拉開漁業、種業兩大平臺整合，預計剩下的獸藥資源也將以中牧股份為平臺拉開整合的大幕。另外，中糧屯河以混改為中心，當前集團已經整合旗下糖業資產。